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商品日报（12月10日）：白银新高之后再创新高氧化铝新低之后又刷新低-观天下

2025-12-10 18:16:33 来源：新浪网

新华财经北京12月10日电（吴郑思、张瑶）国内商品期货市场周三（12月10日）整体分化震荡，但部分金属的强劲表现仍推动商品指数震荡走升。截至下午收盘时，综合衡量市场价格走势的中证商品期货指数收报1505.85点，较前一交易日上涨7.81点，涨幅0.52%；中证商品期货指数收报2082.00点，较前一交易日上涨10.80点，涨幅0.52%。

分品种来看，金价高位持稳的背景下白银市场供应收紧的题材持续发酵，内外盘银价飙升并连续刷新历史新高。10日单日沪银主力合约净流入资金超38亿元。同受基本面偏强支撑，碳酸锂、锡双双涨超2%。相比之下，氧化铝过剩压力不减，前一日盘中刷新历史低点之后，10日再跌超3%，续创历史新低。玻璃、纯碱也在终端需求疲弱的拖累下，先后逼近或刷新历史新低。

(相关资料图)

图为中证商品期货价格指数日内走势图（来源：新华财经专业终端）

沪银飙升超5%再创历史新高集运欧线刷新逾三周高点

降息预期和供应收紧共振，令隔夜海外期现货银价分别突破61美元和60美元整数关口。在此背景下，国内沪银12月10日同步飙升，终盘以5.44%的涨幅领涨商品市场，跟随海外银市节奏再创历史新高。当前，白银市场供应紧张的问题使得银价在金价高位震荡的背景下，获得了额外的飙升动力。光大期货指出，在白银期货未平仓合约维持高位的情况下，盘面继续交易现货紧张、库存偏低带来的“逼仓”逻辑。预计在供应问题未解决前，白银价格仍可能维持强势。不过，该机构也提示，挤仓后续的发展和美联储可能“鹰派”降息的预期，或给白银市场带来短期大幅波动的风险。

航司涨价函带来的乐观预期持续利多集运指数（欧线）市场，在此背景下，集运欧线自11月末以来继续单边震荡走高，10日收盘更是大涨超3%，并在盘中触及逾三周新高。不过，分析机构对集运欧线后期走势并不乐观。海通期货观点认为，集运欧线主力2602合约的交易重心已经逐步转向博弈1月挺价落地的成色，涨价函乐观预期反应完毕后，市场后续主要关注马士基12/29该周的开舱价格奠定1月价格基础，因此短期盘面博弈进入真空期，盘面以围绕1550点为中枢进行宽幅震荡，区间交易思路为主。远月2604合约继续维持偏空观点，尽管短期复航实质性推进有限，但CMA尝试性的返程复航也会填补其航线运力周期性短缺的问题，进一步加重供给压力，因此淡季合约下方仍存空间，关注近端提涨带来的反弹机会。

其他品种方面，收储平台公司消息继续发酵，多晶硅主力合约10日续涨超1%。企查查股权穿透显示，9日成立的被业内称为“多晶硅平台公司”的北京光和谦成科技有限责任公司的持股股东包含多家上市公司，其中通威股份旗下通威光伏科技（峨眉山）有限公司持股30.35%，大全能源持股11.13%、新特能源持股10.12%。不过考虑到多晶硅本身供需面变化不大，中信建投期货提示，虽然多晶硅期价近期连续反弹，但后市需关注行业自律及硅料厂动态排产情况，在供给侧释放出明确的减产意愿之前，多晶硅期货短期不宜过分看多。

氧化铝续创历史新低玻璃纯碱

供应收紧推动银锡价格拉涨的同时，过剩压力不减，则令氧化铝近期跌势加速。在前一交易日大跌超2%并在盘中刷新上市以来新低之后，10日氧化铝再跌3.17%，不仅领跌当天商品市场，更进一步刷新了历史新低。供应过剩压力不减且有加大的趋势，令氧化铝持续疲弱。行业机构监测显示，近期海外铝土矿发运增加打压铝土矿价格，也削弱了氧化铝成本支撑。同时，国内氧化铝大规模减产并未出现，运行产能仍处于高位，这与电解铝产能接近天花板对比鲜明，强化了氧化铝供强需弱的格局，也预示着过剩压力或仍将加大。此外，上期所氧化铝较高的仓单水平，也对氧化铝近月合约构成直接压力。在Mysteel看来，未来随着到期仓单的释放，氧化铝持货商或被迫低价抛售以加速去库存。基于此，尽管跌至上市以来新低，但氧化铝仍被分析机构视为空头配置的品种。

纯碱玻璃产业链也均在过剩背景下持续下跌。截至10日收盘，玻璃近月2601主力合约跌超2%，盘中触及958元／吨的1月合约历史新低，并逼近主力连续合约6月创下的历史新低。在玻璃产线前期冷修的利好被市场消化之后，终端需求走弱成为玻璃近期持续走弱的主要拖累，并对产业链形成明显的“负反馈”效应。在此背景下，纯碱跟随玻璃同步下挫，主力合约终盘跌近3%，日跌幅仅次于领跌的氧化铝，并在盘中刷新历史新低，跌破1100元/吨关口。后期来看，在玻璃库存持续高位，价格回升乏力的背景下，未来冷修进度如何成为玻璃价格能否企稳的关键。但一旦玻璃大范围冷修启动或进一步削弱纯碱的需求。基于此，在玻璃终端需求延续疲软的背景下，市场对玻璃纯碱整体仍以偏空思路为主。

其他品种方面，原木主力合约盘中一度跌近3%，盘中低点逼近6月上旬创下的上市以来新低。

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